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 2007-09-01 01:02浏览: 1083 次

从VC计划书的解剖风险投资机制

由于我的工作是从事各种各样的风险投资活动,有的大型几百人,有的活动是小型的几个人,有的收费有的免费,总的目的为是投资人与创业企业家提供认识洽谈对接的平台与传播风险投资的媒体。所以我是经常收到很多的创业者商业计划书,也几乎天天都在将创业计划书转发给各种各样的投资人,这样创业者的商业计划书看得多,而昨天我收到了一份VC的计划书,这是唯一一份将VC的运营模式与投资机制说的很清楚的资料, 一般做LP的人才能看到VC的计划书,所以觉得有意思写出来跟各种创业的朋友共享下。

这是一只年轻的投资基金,2000年后才成立,跟许多老牌PE(Private Equity)相比,真算得上是非常年轻了。虽说成立时间短,但已投资的六家企业中,有三家已经上市成功退出,这份成绩在中国整个VC界也算是好成绩了。

它的定位:专注中国市场的私募股权投资基金,主要投资处于成长期和扩张期、有意上市的制造业和服务业企业。其基金的管理团队在中国及西方许多国家/地区具有投资、创办、发展、管理企业以及企业融资(私募、IPO及后续融资、债权融资)、并购重组和法律、税务、财务、审计等方面的丰富经验,这一点强调的是服务,即VC投资了企业之后,除了给企业钱之外,最最重要的是给企业战略与一条通向成功退出之路的财务体系,很多企业不缺钱,但缺能够让资本市场认可的财务模型与运营机制。“我们通常以参股形式投资,对单个企业投资额一般在1千万美元以上。投资周期通常为3~7年,在此期间我们与公司的其他股东和管理层密切合作,共同致力于提升企业的价值。”看得出他们的方向很明确,对于小企业不感兴趣。

它的投资策略:“我们主要投资处于快速扩张期的工业和服务业企业。我们投资的企业需要拥有独特的竞争优势和差异化的企业定位、领先的产品品质和服务水准、突出的市场地位、有效的核心技术、可行的商业模式、良好的经营业绩,以及杰出的、能够持续创造企业价值的管理团队。作为参股股东,我们不参与企业的日常经营,但通常需要董事会席位,以参与公司的重大决策。除了提供资金支持以外,我们致力于与被投资企业建立密切的合作伙伴关系。我们特有的业务发展部门依托我们基金的管理人和投资人在几十个国家和地区的商业网络,协助我们投资的企业进入海外市场、出口产品、引进国外技术、寻找合作伙伴等。”可以看出,其投资对象很明确,你要处于快速扩张期,要有竞争壁垒,要有很好的产品或服务,他们投资,但不控股,其实大部分的VC都差不多,一般而言不会要求自己当企业的大股东,不过也有例外的情况,哈,那就不可能是在做VC了,像是VC们自己在创业。

它的投资标准:它有一套全面的评估体系进行项目的筛选。目标企业应当符合以下条件:

1、杰出的管理团队:我们寻找拥有成功经验和创业精神、执行力强、团结、开明的管理团队。我们认为企业的管理层应当拥有一定的股权利益,其报酬应主要取决于企业经营性现金流的改善状况。--强调企业管理层的作用是第一位的,独木难成林啊,团队可能是VC们关注的第一企业资产。

2、非周期性的行业:我们主要投资于非周期性的行业,以制造业企业和服务型企业为主。--其实应该还有两个字就是私营,即民营能够参与,并且市场化程度较高的行业,这个行业政府的干扰程度越少越好,这将直接影响国际资本市场对项目的认可程序。

3、有效的核心技术:我们投资的制造业企业必须拥有有效的、经过市场验证的核心技术。当然,我们也会努力帮助被投资企业不断获取最新技术,以保持并提升企业的竞争优势和持续盈利能力。--这里有一关键词就是经过市场验证的核心技术,而不是一纸躺在抽屉里的专利证书。

它的投资方向:

1、领先的品质/市场地位:我们希望投资的企业具有一流的产品品质和服务水准,享有名列前茅的市场占有率。

已经获利、具有扩张性:一般而言,我们投资的企业应当已经赢利,其销售额与利润能够持续增长,并且其商业模式应具有可扩张性。--这一条的关键词是前几名与扩张性,就是一般要成为行业的前几名、要具有扩张性的成长空间。

2、可观的增长潜力:我们寻找的企业应当处于有良好发展势头的行业,拥有通过内在增长或外部收购、行业整合迅速壮大的潜力,并且有能力拓展海外市场。

3、可行的退出方案:我们期望所投资的企业能够创造条件,使我们的投资可在3~7年内退出(IPO、股权出售或公司回购等)。--VC投资的目的是要成功成倍退出的,所以越有成长性,就越受VC关注,这也就是VC会有泡沫的原因:因为大家都在追求理想嘛

它的投资流程是:这个流程本是一个图分为两方:左方是投资小组,右方是投资公司的投资委员会。

第一步、初期接触

1、投资小组:初步接触,粢资料获取。

第二步、投资意向

1、投资小组:投资条款的起草与准备 上报投资委员会

2、投资委员会:初步报告

第三步、内部调查与决策讨论

1、投资小组:

A、尽职调查:进入企业尽职调查,形成调查报告与法律意向。

B、财务审计:进入企业审计,形成审计报告

C、法律文件的起草、修改

上报投资委员会

2、投资委员会员:一般委员都是合伙人

A、形成投资备忘录;

B、设计财务模型;

第四步 投资决策

1、投资委员会:进行投资决策

2、投资小组:准备并签署投资协议等资料

第五步:协议履行,资金到位。

它的管理团队架构:

一名主管合伙人,也是董事会主席:来自大型商业的高管;两各一般合伙伴,一名管财务,大型国际会计师事务所出身,有投行辅导经验;一名管募资,负责对外为这个基金再募资,出身于管理过20亿美金的大基金高管。

国内合伙人两名,一名是负责人,主要负责项目开发、机构关系、投资分析、评估、谈判,以及项目的投资后管理,有大中华区工作经验与高管经验;另一位来自国内,了解国内情况,又留学美国,在国际型公司工作过。这样的架构一看就知道是互补的。

当然还有一些内部的数据与资料,属于商业机密,我就不写了,但从上面的部分来看,每个VC的投资都有其标准的工作机制与方式、投资方向、策略、范围、领域、投资金额、投资取向、标准与操作流程都有很明确的规范,拿钱不是人人都能做的事情,但不了解VC想拿钱的可能性就小很多了。只要你能帮着VC赚钱,而且是赚他们满意的大钱,同时在企业基本面上平时又下足了功夫,企业的概念又正流行,团队也不错,这样拿到钱的可能性会大很多。

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